理财子公司来了 信托公司凉凉

2018-12-04 16:03| 来源:未知

理财子公司来了 信托公司凉凉

       12月2日,《商业银行理财子公司管理办法》正式发布,震动整个大资管行业,信托业亦不例外。

  截至目前,21世纪经济报道记者采访了多位信托业内人士,综合而言,由于银行是信托的重要通道提供方,通道业务将受到较大影响;基于理财子公司短期主要发展公募业务,非标短期受影响有限,不过长期会面临压力;另外即便超级牌照出炉,信托还是有一些制度优势,比如家族信托业务。

  从理财子公司的角度来看,虽然牌照有很高的价值,但获得以及维持的成本极为高昂,尤其对于资本净额不大,资本充足率较低的银行而言更是如此。

  国家金融与发展实验室副主任曾刚预计,理财子公司的净资本约能支持100倍左右的理财业务规模,考虑到目前已经较大的理财业务存量以及未来的发展,银行理财子公司所需要的资本门槛其实非常高。

  “理财子公司体现为对信托公司的实际影响还有个过程,长远来看,有压力,竞争加剧,这也让信托公司转型内在动力更足。”一位信托公司负责人称。

  对通道影响较大

  前述信托公司负责人认为,理财子公司运作起来之后,肯定会使银行委托给信托公司的通道业务受到挤压。因为子公司可以开证券账户,独立运用资金,需要信托公司提供通道服务的需求减少。

  同时,还要关注子公司能否放贷,如果能放贷,那信托来自于银行的通道业务基本上被替换,通道业务几乎消失。如果不能放贷,银信非标的通道业务可能还会继续,还有持续空间。

  资深信托研究员袁吉伟认为,未来通道业务受到影响比较大,如证券投资等业务不再需要通道,需求下降。不过,不能设立子公司的银行,可能仍旧需要通道。

  非标业务短期影响有限,长期承压

  前述负责人认为,主动管理方面,理财子公司也能发行类似的理财计划,会与信托公司存在一定竞争关系,对信托公司来说,不论是通道还是主动管理业务都会受到影响。

  袁吉伟认为,银行理财子公司短期主打肯定是公募产品,因为它的客户需求、优势都在这里,这可能是短期定位。但长期来看,子公司会不断丰富资产种类,从固定收益拓展到权益,慢慢可能过渡到非标,会与信托抢客户,进一步压缩信托的业务空间。

  因此非标业务方面,信托公司短期还有优势,但如果长期是采取简单债权形式,肯定会面临压力。理财子公司虽然不可以做贷款,但是限制也不是特别严,比如通过金交所做一个绕道就可以了。

  哪些业务不受影响?

  前述负责人称,目前来看,理财子公司应该不能做它益的信托业务。信托最大的特点是委托人和受益人可以分离,以此为基础的业务,如资产证券化SPV、家族信托业务等,理财子公司是做不到的。

  袁吉伟认为,虽然理财子公司发行的理财产品也适用信托法,但应该还是以资金信托为主,现在信托还有财产权信托、公益信托、家族信托等,这块是未来可以挖掘的,也是现在仅存的优势。

  “综上,信托公司短期要做好非标业务;长期要做好财产权业务和高端客户服务,另外可以利用信托资源整合的优势,从债权向股权、股债结合转型。”袁吉伟称。

  附:牌照业务对比

  银行理财子公司可以申请经营下列部分或者全部业务:

  (一)面向不特定社会公众公开发行理财产品,对受托的投资者财产进行投资和管理;

  (二)面向合格投资者非公开发行理财产品,对受托的投资者财产进行投资和管理;

  (三)理财顾问和咨询服务;

  (四)经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。(据《商业银行理财子公司管理办法》)

  信托公司可以申请经营下列部分或者全部本外币业务:

  (一)资金信托;

  (二)动产信托;

  (三)不动产信托;

  (四)有价证券信托;

  (五)其他财产或财产权信托;

  (六)作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务;

  (七)经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务;

  (八)受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务;

  (九)办理居间、咨询、资信调查等业务;

  (十)代保管及保管箱业务;

  (十一)法律法规规定或中国银行(601988,股吧)业监督管理委员会批准的其他业务。(据《信托公司管理办法》)